今天，2025年上海經(jīng)濟(jì)成績單公布。全年，上海實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值超5.6萬億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，高出國家增速0.4個百分點。從一季度的5.1%，到全年的5.4%，這條逐季向上的曲線背后，上海做對了什么？

分產(chǎn)業(yè)來看，第三產(chǎn)業(yè)體量依然最大，占到經(jīng)濟(jì)總量的近80%，且增速最快，達(dá)到6%；第二產(chǎn)業(yè)占比約20%，同比增長3.5%。

熟悉統(tǒng)計數(shù)據(jù)的都了解，第三產(chǎn)業(yè)最容易拉動增速，并且體量越大，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也越大。然而，從過去幾年來看，無論經(jīng)濟(jì)體量如何增長，工業(yè)在上海GDP中的占比都穩(wěn)定在20%到25%的區(qū)間。那么，為何上海要長期保持制造業(yè)維持一定比重？這背后是一場關(guān)乎戰(zhàn)略定力與未來競爭力的深遠(yuǎn)布局。

保持戰(zhàn)略定力，等風(fēng)來

這是一種深思熟慮的戰(zhàn)略定力。對此，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長張軍也有自己的觀察：“我們看到西方一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的超大城市，制造業(yè)空心化是一個普遍現(xiàn)象，這事實上也導(dǎo)致了它們在應(yīng)對外部沖擊時缺乏相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)緩沖能力。中國在過去幾十年里也一直在思考，三大產(chǎn)業(yè)究竟什么樣的比例更適合我們。經(jīng)過過去20多年的探索，上海應(yīng)該說形成了一個基本共識：服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位，但制造業(yè)依然必須保持一個相當(dāng)?shù)谋壤??！?/span>

保持工業(yè)的合理占比，同時在其內(nèi)部推動一場靜水深流的變革。過去十年，無數(shù)創(chuàng)新種子在上海播下，但參天大樹的成長需要時間。

一度，上海也經(jīng)歷過新舊動能轉(zhuǎn)換的陣痛期。2023年，摩根大通在上海舉辦中國峰會期間，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，許多國際投資人提出了一個共性問題：為什么中國和上海一直在強調(diào)新質(zhì)生產(chǎn)力，但對經(jīng)濟(jì)增長的拉動效果似乎并不明顯？當(dāng)時的市場回答，核心是：等待。

確實需要等待，因為蓄力的同時，要等風(fēng)來?！拔覀?nèi)笙葘?dǎo)產(chǎn)業(yè)雖然在快速發(fā)展，但它們的體量和貢獻(xiàn)率仍然需要經(jīng)歷一段時間的爬坡。感受到陣痛也是轉(zhuǎn)型期的正常表現(xiàn)。”興業(yè)研究的趙曉璐分析道，“上海在這些領(lǐng)域不僅僅是培育幾家重點企業(yè)，更是構(gòu)建從研發(fā)設(shè)計、高端制造到場景應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)。例如，上海集成電路集群已發(fā)展成為具有全球影響力的產(chǎn)業(yè)集群。前期的高強度投入和漫長等待，如今正開始持續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)的成長?！?/span>

這股“風(fēng)”，在2024年以后變得強勁，最初甚至以外部壓力的形式顯現(xiàn)。全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整加速，國產(chǎn)替代成為緊迫課題；與此同時，國內(nèi)人工智能應(yīng)用需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。上海前瞻布局的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，恰好迎上了這場時代浪潮。

蓄力在2025年迎來收獲。全年，全市集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)制造業(yè)產(chǎn)值同比增長9.6%，增速高于全市規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值5個百分點。其中，集成電路制造業(yè)和人工智能制造業(yè)產(chǎn)值分別增長15.1%和13.6%。整個工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占規(guī)上工業(yè)的比重達(dá)到45%，新能源、高端裝備等細(xì)分領(lǐng)域增速均超過10%。

而先進(jìn)制造業(yè)的蓬勃發(fā)展，強力驅(qū)動了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)能級的躍升。上海市統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受益于算力需求爆發(fā)和集成電路設(shè)計等項目推進(jìn)，2025年，全市信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)實現(xiàn)增加值7139.93億元，同比增長15.3%。 金融業(yè)全年保持快速增長，其中資本市場活躍度大幅提升，凸顯了“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的良性循環(huán)正在加速。

企業(yè)是生態(tài)活力的最佳注腳。沐曦集成電路，這家專注于高性能GPU芯片的上海企業(yè)，產(chǎn)品已實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化部署；Minimax（稀宇科技），作為通用人工智能領(lǐng)域的佼佼者，港股上市首日漲幅超過100%，這在離岸市場極為罕見，目前總市值超過1200億港幣。

沐曦聯(lián)合創(chuàng)始人彭莉?qū)Υ烁惺苌钋校骸皩τ谌斯ぶ悄苓@樣的新興產(chǎn)業(yè)，它需要全方位的支撐生態(tài)。上海的產(chǎn)業(yè)鏈非常齊全，不僅有高端制造，還有豐富的應(yīng)用場景和大模型所需的算力基礎(chǔ)設(shè)施。同時，上海在稅收、人才等方面給予創(chuàng)業(yè)者有力的政策支持。我覺得這就是上海的魅力所在，它將許多有理想、有抱負(fù)、有家國情懷的創(chuàng)新者和創(chuàng)業(yè)者聚集于此。”

消費V型反轉(zhuǎn)，一張消費券的“聰明”算法

時間拉回2025年初。對于消費市場而言，上海沒有迎來“開門紅”。一季度，全市社會消費品零售總額同比下降1.1%。壓力是現(xiàn)實的。

然而，一年后，2025年全年數(shù)據(jù)實現(xiàn)強勢反轉(zhuǎn)：社零總額達(dá)到1.66萬億元，同比增長4.6%，增速逐季回升。從類別看，升級類商品銷售旺盛，限額以上單位的文化辦公用品、家用電器、通訊器材等零售額均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

V型反轉(zhuǎn)的背后，是“精準(zhǔn)投入”和“投資于人”的頂層設(shè)計。當(dāng)各地普遍發(fā)放消費券時，上海的策略更為精細(xì)。“上海的促消費措施，并非簡單的直接補貼，而是采用了‘政府補貼+平臺引流+商戶讓利’的聯(lián)動模式，起到了用少量財政資金撬動龐大市場的杠桿效應(yīng)?！迸d業(yè)研究分析師趙曉璐指出，“這些消費券通過數(shù)字平臺，能更精準(zhǔn)地觸達(dá)消費意愿強烈的群體，從而迅速拉動零售、住宿、餐飲等核心消費領(lǐng)域的增長?！?/span> 全年，以舊換新商品銷售額超1212.3億元，惠及超2195萬人次。

消費的變化，從來都不只是消費本身的問題，它與房地產(chǎn)一樣，本質(zhì)是信心的體現(xiàn)。2025年，全市居民人均可支配收入91987元，位居全國前列，比上年增長4.1%，收入穩(wěn)定增長是消費復(fù)蘇的基石！

近年來，宏觀學(xué)界常用“消費傾向”（人均消費支出/人均可支配收入）來衡量消費意愿。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，上海的消費傾向持續(xù)回升，從年初的54%升至三季度末的近60%。多位業(yè)內(nèi)人士分析，這一方面源于居民對經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期增強，另一方面也與金融資產(chǎn)價格回暖帶來的財富效應(yīng)有關(guān)。2025年，A股主要指數(shù)錄得可觀漲幅，滬指全年上漲18.4%，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅更為顯著。

資本市場的活躍，與上海國際金融中心的功能提升相輔相成。2025年，上海金融市場成交總額突破4058.95萬億元，同比增長11.2%。上海證券交易所、黃金交易所等市場交易量增長顯著，金融“活水”滋養(yǎng)實體經(jīng)濟(jì)，也增強了市民的財務(wù)安全感和消費底氣。

系統(tǒng)韌性——穿越周期的確定性

回望2025年，上海經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)中向好、向新向優(yōu)，高質(zhì)量發(fā)展取得扎實成效。“全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局正在經(jīng)歷深刻調(diào)整，地緣政治變局叢生。上海作為中國最重要的經(jīng)濟(jì)中心城市之一，在驚濤駭浪般的變局中保持戰(zhàn)略定力，錨定‘五個中心’建設(shè)目標(biāo)，繼續(xù)扮演中國經(jīng)濟(jì)示范與引領(lǐng)的角色，取得5.4%的增速，是非常來之不易的。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長張軍總結(jié)道。

這份成績單的內(nèi)涵遠(yuǎn)超百分比本身。它是一次系統(tǒng)性的“壓力測試”，證明了上海經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的韌性——不是依賴單一行業(yè)或傳統(tǒng)路徑，而是依靠先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的雙輪驅(qū)動、消費投資出口的協(xié)同發(fā)力、以及市場活力與政府引導(dǎo)的良性互動。

展望前路，挑戰(zhàn)依舊。但2025年的實踐表明，當(dāng)一座城市堅持將長期戰(zhàn)略置于短期波動之上，堅持為創(chuàng)新留下足夠耐心的土壤，堅持讓政策精準(zhǔn)滴灌至企業(yè)和居民最需要之處，它就能在不確定性中構(gòu)建起屬于自己的確定性。

上海的故事，不僅關(guān)乎增長，更關(guān)乎一座超大城市在轉(zhuǎn)型時代，如何守護(hù)定力、穿越周期、贏得未來。

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