“十四五”規(guī)劃中，針對(duì)科創(chuàng)板和資本市場(chǎng)改革，提出了非常明確的要求：暢通科技型企業(yè)國(guó)內(nèi)上市融資渠道，增強(qiáng)科創(chuàng)板“硬科技”特色?；赝@五年，科創(chuàng)板迎來(lái)了一次關(guān)鍵蛻變，從制度創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”，發(fā)展成為“硬科技”企業(yè)聚集地。

人人都愛(ài)科創(chuàng)，然而五年前面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的科創(chuàng)企業(yè)，金融業(yè)曾是一雙“想觸碰又收回的手”。

“其實(shí)就是擔(dān)心，它（企業(yè)）未來(lái)怎么還我的錢。”中國(guó)工商銀行上海市分行科技金融中心客戶經(jīng)理沈旗瑞道出了當(dāng)時(shí)的普遍顧慮。紫光展銳首席財(cái)務(wù)官楊芙回憶其貸款歷程時(shí)坦言：“從最初嘗試到最終成功，有好幾年?！边~威生物董事長(zhǎng)劉大濤則直觀展示了科創(chuàng)企業(yè)的生存現(xiàn)實(shí)：“我們最近幾年每年虧損七八個(gè)億?！?/p>

轉(zhuǎn)變，始于理解與包容制度的建立。如今，這雙手終于堅(jiān)定伸出。

2022年，腫瘤創(chuàng)新藥企業(yè)邁威生物登陸科創(chuàng)板，股票后綴“U”標(biāo)志著其未盈利狀態(tài)。企業(yè)首發(fā)募集資金超30億元，全部投入研發(fā)與廠房建設(shè)?！叭绻匆郧暗臉?biāo)準(zhǔn)，虧損這么嚴(yán)重的企業(yè)人家早就拋棄你了?！眲⒋鬂锌叭绻麤](méi)有科創(chuàng)板的推出，我們只有兩種選擇：把項(xiàng)目賣掉，或者砍掉。絕不會(huì)發(fā)展得像今天這樣順暢?！?/p>

制度包容賦予了企業(yè)專注研發(fā)的底氣。邁威生物核心品種目前有三項(xiàng)關(guān)鍵注冊(cè)臨床，三期試驗(yàn)正在開(kāi)展。僅11月當(dāng)月，公司就獲超百家機(jī)構(gòu)調(diào)研。公司預(yù)計(jì)將在未來(lái)三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。其首席醫(yī)學(xué)官王樹海表示，重點(diǎn)品種的臨床試驗(yàn)從一期到三期僅用一年半，“是非常快的一個(gè)速度”，今年已有一款抗腫瘤創(chuàng)新藥上市。

理解同樣催生了金融機(jī)制的創(chuàng)新。國(guó)產(chǎn)手機(jī)芯片企業(yè)紫光展銳，即便采用生產(chǎn)外包模式、缺乏傳統(tǒng)意義上的固定資產(chǎn)，仍成功獲得一筆32億元、五年期的純信用貸款，用于6G技術(shù)研發(fā)。

“高科技、新興企業(yè)想要突破性發(fā)展，其實(shí)就是需要金融支持，要有一個(gè)思路轉(zhuǎn)型?！笔紫?cái)務(wù)官楊芙表示。這筆貸款背后的創(chuàng)新，在于風(fēng)控思維的突破——通過(guò)“投貸聯(lián)動(dòng)”模式提升貸款安全度。

中國(guó)工商銀行上海市分行科技金融中心總經(jīng)理方奇解釋：“所謂資本的共識(shí)，就是它下一輪還能融資，資本市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)給它股權(quán)支持。這時(shí)銀行提供貸款解決其過(guò)渡期問(wèn)題，待下一輪融資進(jìn)入，銀行能夠安全退出。股權(quán)投資的增值可以彌補(bǔ)前期可能的貸款風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

開(kāi)板以來(lái)，科創(chuàng)板上市公司從最初的25家擴(kuò)容至近600家。其中，超六成企業(yè)集中于集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造三大“硬科技”行業(yè)，板塊總市值已達(dá)9.5萬(wàn)億元。

今年是科創(chuàng)板深化“1+6”改革及“科創(chuàng)板八條”落地后，探索服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵一年。板塊不僅在規(guī)模上穩(wěn)步增長(zhǎng)，更在制度創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)集聚、技術(shù)突破上持續(xù)探索。前三季度，592家科創(chuàng)板企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)近8%，超七成企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)，近六成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

同期研發(fā)投入總額高達(dá)近1200億元，是板塊凈利潤(rùn)的2.4倍?？苿?chuàng)板已成為孕育“硬科技”與“獨(dú)角獸”的沃土。

就在本月，國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)軍企業(yè)，接連在科創(chuàng)板上市。當(dāng)前，圍繞算力的全球科技競(jìng)爭(zhēng)，正把GPU推向前所未有的戰(zhàn)略高度，也讓這類企業(yè)備受市場(chǎng)關(guān)注。明天，被稱為“國(guó)產(chǎn)GPU第二股”的沐曦股份 也將在 科創(chuàng)板上市。

公司在上市公告書中稱， GPU芯片行業(yè)，具有極高技術(shù)壁壘與密集研發(fā)投入特點(diǎn)， 因公司產(chǎn)品進(jìn)入重點(diǎn)行業(yè)客戶需要經(jīng)歷嚴(yán)苛的技術(shù)驗(yàn)證和生態(tài)適配周期，公司銷售規(guī)模處于快速爬坡階段，目前收入難以覆蓋成本費(fèi)用支出。公司為夯實(shí)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)，加大研發(fā)投入。公告中同時(shí)提醒，股票上市首日，有可能會(huì)產(chǎn)生一定的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，投資者需留意。

可以說(shuō)，資本市場(chǎng)正進(jìn)一步敞開(kāi)大門，支持更多有技術(shù)創(chuàng)新與實(shí)力的企業(yè)。站在“十五五”規(guī)劃開(kāi)局起點(diǎn)，科創(chuàng)板將持續(xù)聚焦引入中長(zhǎng)期資金、優(yōu)化“硬科技”領(lǐng)域資本配置兩大關(guān)鍵方向。未來(lái)，會(huì)有更多更新的生產(chǎn)力在科創(chuàng)板的舞臺(tái)上發(fā)光。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會(huì)委員高元表示：“科創(chuàng)板已在半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。未來(lái)將拓展至商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技等新領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)將通過(guò)自身力量，支持科創(chuàng)企業(yè)更好利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)?！?/p>

市場(chǎng)參與者的心態(tài)也在成熟?？苿?chuàng)板上市企業(yè) 邁威生物董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官劉大濤觀察到：“這些年中國(guó)的投資者水準(zhǔn)有了很大變化，大家耐心更長(zhǎng)了。一些長(zhǎng)線資金愿意伴隨企業(yè)一起成長(zhǎng)?！弊瞎庹逛J（上海）科技有限公司首席財(cái)務(wù)官楊芙則感到信心倍增：“（環(huán)境）越來(lái)越好，讓我們做科技的企業(yè)越來(lái)越有信心?！?/p>

未來(lái)，更多新質(zhì)生產(chǎn)力有望在科創(chuàng)板舞臺(tái)上綻放光芒。這塊深耕五年的“試驗(yàn)田”，正以其不斷的制度創(chuàng)新與市場(chǎng)實(shí)踐，為中國(guó)科技自立自強(qiáng)注入強(qiáng)勁的資本動(dòng)能。