今天，成立僅僅四年的稀宇科技、也就是MiniMax在港股鳴鑼上市，這家全模態(tài)通用大模型的自主研發(fā)企業(yè)受到了資本市場(chǎng)的熱烈歡迎，首日漲幅超過(guò)109%。

作為一家年輕的企業(yè)，稀宇科技發(fā)行價(jià)為每股165港元，開(kāi)盤(pán)后高開(kāi)高走，最終漲幅定格在109.09%，總市值突破1000億港元。

外資機(jī)構(gòu)給予了這些企業(yè)高度認(rèn)同，路博邁基金首席市場(chǎng)策略師朱冰倩表示，近期上市的一些與高科技相關(guān)的個(gè)股，首日市場(chǎng)表現(xiàn)整體較為亮眼，尤其是這兩天走勢(shì)更加突出。從海外機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，看好中國(guó)科技發(fā)展的判斷已逐漸形成共識(shí)，相關(guān)領(lǐng)域正受到越來(lái)越多國(guó)際資本的關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)的認(rèn)可不僅源于稀宇科技自身的技術(shù)實(shí)力和發(fā)展前景，更重要的是，其上市為二級(jí)市場(chǎng)投資者提供了一個(gè)填補(bǔ)結(jié)構(gòu)性空白的機(jī)會(huì)。當(dāng)前A股市場(chǎng)中，AI相關(guān)上市公司主要集中在下游應(yīng)用和硬件端，而AI產(chǎn)業(yè)鏈上游、以大模型為核心的企業(yè)相對(duì)稀缺，這正是機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期期待配置的方向。

私募投資基金負(fù)責(zé)人張秋表示，這類(lèi)大模型公司選擇在香港上市，未來(lái)如果能夠納入港股通，將為機(jī)構(gòu)提供更為便利的配置渠道，后續(xù)也會(huì)密切關(guān)注并尋找合適的投資機(jī)會(huì)。

2021年12月成立、2026年1月上市，成立僅4年的稀宇科技，今天成為史上IPO規(guī)模最大的AI大模型公司，也是“上海大模型第一股”。

稀宇科技自主研發(fā)了一系列多模態(tài)通用大模型，能夠理解、生成并整合包括文本、圖像、視頻、語(yǔ)音和音樂(lè)在內(nèi)的多種模態(tài)。

基于這些自研模型，稀宇科技推出一系列AI原生產(chǎn)品，包括MiniMax 智能體、海螺AI、MiniMax 語(yǔ)音等。目前已成為“全球全模態(tài)第一梯隊(duì)”的大模型公司。

稀宇科技的全球市場(chǎng)開(kāi)拓能力與收入結(jié)構(gòu)的健康多元，2025年前九個(gè)月，稀宇科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)170%，同時(shí)，作為全球化的AI大模型公司，海外市場(chǎng)收入貢獻(xiàn)占比超70%。

截至2025年9月，公司已擁有超2億個(gè)人用戶(hù)及13萬(wàn)企業(yè)客戶(hù)，產(chǎn)品覆蓋超200個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

玩雜耍的演員，鉆火圈的獅子，翻跟斗的棕熊，這些視頻都由稀宇科技旗下的海螺AI生成。

在位于上海漕河涇的稀宇科技辦公室內(nèi)，稀宇科技的研發(fā)人員現(xiàn)場(chǎng)演示了一段由AI生成的視頻制作過(guò)程。畫(huà)面中，一只“貓咪跳水”的視頻迅速生成，這類(lèi)在網(wǎng)絡(luò)上走紅的內(nèi)容，背后并非讓模型直接學(xué)習(xí)動(dòng)物行為，而是通過(guò)對(duì)人類(lèi)動(dòng)作的學(xué)習(xí)，再依靠模型的泛化能力，實(shí)現(xiàn)對(duì)不同對(duì)象動(dòng)作的遷移與復(fù)現(xiàn)。同時(shí)，模型還具備較強(qiáng)的指令遵循能力，能夠按照用戶(hù)需求生成對(duì)應(yīng)內(nèi)容。目前，稀宇科技的視頻模型已累計(jì)幫助全球用戶(hù)完成約5.9億個(gè)視頻。

除視頻生成外，稀宇科技在文本和語(yǔ)音等模態(tài)領(lǐng)域同樣躋身國(guó)際第一梯隊(duì)，并保持著持續(xù)迭代和技術(shù)突破的節(jié)奏。

支撐這一成果的，是一支不到400人的年輕團(tuán)隊(duì)，員工平均年齡僅29歲。年輕化的同時(shí)，公司也追求“極致效率”——從成立到上市，稀宇科技僅用了4年時(shí)間，累計(jì)投入約5億美元，這一成本約為OpenAI投入的百分之一。

值得注意的是，這已經(jīng)是一個(gè)月內(nèi)，第五家登陸資本市場(chǎng)的上海人工智能企業(yè)，上海AI產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)一輪密集釋放期。這場(chǎng)上市熱潮，并非偶然的資本扎堆，背后蘊(yùn)含著上海深耕三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的清晰產(chǎn)業(yè)邏輯。在人工智能層面，上海持續(xù)布局大模型、算力等硬科技領(lǐng)域，引導(dǎo)“耐心資本”“投早投小投硬科技”。

以稀宇科技為例，此前，在上海國(guó)資母基金、科技大廠(chǎng)和專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等戰(zhàn)略投資下，稀宇科技?xì)v經(jīng)了7輪融資，累計(jì)獲得了超過(guò)109億元的融資支持。

除了投資支持，在企業(yè)成長(zhǎng)的不同階段，上海的多層次資本市場(chǎng)漸次介入展開(kāi)接力式服務(wù)，通過(guò)發(fā)放算力券、減租、補(bǔ)貼、人才獎(jiǎng)勵(lì)、上市輔導(dǎo)等，提供全生命周期支持，最終構(gòu)建起“培育—成長(zhǎng)—上市—再融資—再投入”的良性循環(huán)。

金融對(duì)科創(chuàng)提供全生命周期的加速支持，實(shí)體經(jīng)濟(jì)又成為金融服務(wù)的落腳點(diǎn)。由此，上?！拔鍌€(gè)中心”最具牽引作用的兩個(gè)中心——國(guó)際科創(chuàng)中心與國(guó)際金融中心，實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)聯(lián)動(dòng)、雙向賦能。

回顧稀宇科技的投資歷程，上海國(guó)投旗下的國(guó)投先導(dǎo)基金與孚騰資本在企業(yè)早期和中期階段深度參與多輪融資，為其在關(guān)鍵研發(fā)攻堅(jiān)期提供了充足資金支持。與此同時(shí)，圍繞企業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景落地的實(shí)際需求，投資方還持續(xù)組織產(chǎn)業(yè)對(duì)接活動(dòng)，協(xié)助稀宇科技與鏈主企業(yè)開(kāi)展交流合作，推動(dòng)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)深度融合，釋放創(chuàng)新的疊加倍增效應(yīng)。

上海國(guó)投先導(dǎo)基金副總經(jīng)理何苗表示，國(guó)投先導(dǎo)通過(guò)多輪融資支持，為企業(yè)發(fā)展提供了穩(wěn)定的資金保障。她指出，國(guó)有資本在其中發(fā)揮了領(lǐng)投定價(jià)的作用，在先導(dǎo)母基金完成投資后，也帶動(dòng)了更多社會(huì)資本的關(guān)注與參與。圍繞人工智能等重點(diǎn)科創(chuàng)企業(yè)，上海正在構(gòu)建覆蓋全鏈條、全生態(tài)的支持體系，為科技企業(yè)成長(zhǎng)提供系統(tǒng)性支撐。

除了直接的資本投入，上海還通過(guò)出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)扶持政策、設(shè)立重大科技專(zhuān)項(xiàng)和應(yīng)用示范工程等方式，在基礎(chǔ)研究、核心技術(shù)攻關(guān)和成果轉(zhuǎn)化等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為大模型企業(yè)營(yíng)造穩(wěn)定、可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境。

MiniMax稀宇科技副總裁嚴(yán)奕駿表示，上海是企業(yè)發(fā)展的重要“寶地”，尤其在高端算法人才的集聚度以及人工智能相關(guān)人才政策方面，給予了企業(yè)有力支持。這些政策持續(xù)吸引優(yōu)秀人才加入，也成為公司大模型產(chǎn)品能夠在全球市場(chǎng)保持領(lǐng)先的重要原因之一。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是依托上海完善的科技創(chuàng)新生態(tài)，創(chuàng)新企業(yè)與資本才能實(shí)現(xiàn)協(xié)同成長(zhǎng)、厚積薄發(fā)。啟明創(chuàng)投主管合伙人周志峰指出，人工智能產(chǎn)業(yè)本身具備“三高”特征，即高智力密度、高產(chǎn)業(yè)資源密度和高資本密度。從全球范圍看，上海所形成的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系具有高度完整性，這也為專(zhuān)注原始創(chuàng)新的投資機(jī)構(gòu)提供了重要信心和動(dòng)力。

從“上海GPU第一股”，到“上海大模型第一股”，短短一個(gè)月內(nèi)，上海就有5家人工智能相關(guān)企業(yè)上市，點(diǎn)亮了科創(chuàng)之城的高光時(shí)刻。密集收獲的背后，是上海用“耐心資本”滴灌出的“雨林生態(tài)”：完整的產(chǎn)業(yè)鏈條為企業(yè)厚植茁壯成長(zhǎng)的土壤，活躍的金融資本為企業(yè)提供向上攀登的支撐，開(kāi)放的人才政策為企業(yè)帶來(lái)創(chuàng)新策源的動(dòng)能。必須看到的是，近兩年來(lái)，人工智能技術(shù)在加速演進(jìn)的同時(shí)，也經(jīng)歷了市場(chǎng)情緒的起伏和技術(shù)路徑的反復(fù)。在不確定因素持續(xù)存在的背景下，上海對(duì)前沿技術(shù)的長(zhǎng)周期、系統(tǒng)化投入，為高科技企業(yè)提供了穩(wěn)定的支點(diǎn)。這種城市與創(chuàng)新之間的“雙向奔赴”，并非風(fēng)口來(lái)臨時(shí)的短暫沖刺，而是建立在持續(xù)優(yōu)化、迭代升級(jí)之上的長(zhǎng)期能力建設(shè)。也正因?yàn)槿绱?，上海才能在人工智能的全球?jìng)賽中形成集群優(yōu)勢(shì)，向世界級(jí)創(chuàng)新高地穩(wěn)步邁進(jìn)。